最后，利率水平高于通胀水平，表明美联储在工资—价格螺旋式上涨现象形成之前已提早采取行动，而不是等到通胀失控之后才开始加息。

东部有资本的优势、有制造业的优势，西部有资源优势、劳动力优势和土地优势。因为中欧关系主要是经贸往来，没有地缘政治之争，因此这一条路径较难实现。

在本次战争中，表面上欧洲内部实现了团结，跨大西洋关系也进一步地团结，瑞士和芬兰也将加入北约，使之再度扩张。中美关系很重要，我们要对美国有现实的评估。对抗还可以分成两类，可控的对抗是对抗，不可控的对抗就是冲突。西方也曾经考虑过俄罗斯加入北约的问题，但最后都不了了之。有日本经济学家曾经提出雁行模式，认为日本是东亚产业链中的领头雁，四小龙跟着日本走。

今年已经是新冠疫情的第三年，产业链、供应链调整都受到了疫情影响。1945年到1980年，世界又经历了一轮全球化，但这轮全球化并不全面，因为当时的世界一分为二。但需要指出的是，根据企业调查显示，市场需求不足仍是当前服务业企业面临的最重要问题，5月份反映市场需求不足的企业比重已创年内新高。

虽然服务业景气度得到较快修复，但仍低于往年同期水平。另一方面，随着上海疫情改善和复工复产，长三角地区装备制造业生产指数较上月上升7.7个百分点至48%，且由于产业链大量分布在长三角地区，全国装备制造业也随之恢复正增长，由4月份的下降8.1%转为增长1.1%，回升9.2个百分点。从环比看，5月份，工业增加值较上月增长5.6%。上述数据显示，在全面推进复工复产、扶持中小市场主体方面，仍需政策发力。

1-5月份，全国服务业生产指数同比下降0.7%，较1-4月份进一步降低1.0个百分点。因此，综合上述因素，在国内疫情逐渐稳定的背景下，随着扩内需、保主体和稳预期政策深入推进和落实，延迟的消费需求有望进一步释放，市场预期将继续改善。

其中，新能源汽车、发电机组、原煤等产品产量增速较快，分别达到108.3%、15.1%、10.3%。5月份，采矿业、制造业、电力热力燃气及水生产和供应业三年复合同比增速分别为3.7%、4.7%、4.8%。三大门类间分化较为明显，采矿业依然保持较快增长，而制造业虽然月度同比增速由负转正，但与电力热力燃气及水生产和供应业一样，短期复苏趋势仍然较弱。二是货运物流趋于通畅在一定程度上促进了原材料价格增速放缓，5月份基础原材料行业购进价格指数较上月下降15.3个百分点至55.2%，带动制造业整体购进价格指数较上月下降8.4个百分点至55.8%。

另一方面，作为高技术制造业的代表行业，计算机、通信和其他电子设备制造业的增加值在5月份和1-5月份都实现了较快的同比增速，分别达到7.3%、9.9%，大幅领先于制造业和全部规上工业整体增速。在装备制造业中，汽车制造业、通用设备制造业等代表行业，增加值同比分别下降7.0%、6.8%，降幅分别收窄24.8、9.0个百分点。另一方面，为了稳定经济大盘，5月份以来，涉及扩投资、促消费、稳就业、保市场主体等方面的多项政策举措加快推进，强化了企业对未来经济稳定恢复的预期。预计6月份服务业经济将加速复苏，服务业生产指数同比增长在三季度有望由负转正，但后续仍需在疫情精准防控下，继续加大政策助力，切实解决企业面临的实际困难。

而刚公布的1-4月份规模以上服务业企业营业收入同比增速为4.2%，较一季度减慢4.8个百分点。非金属矿物制品业、橡胶和塑料制品业、黑色金属冶炼和压延加工业以及金属制品业等中游行业增加值则继续处于下降通道，增加值同比分别下降5.4%、2.7%、2.7%、2.3%，表明在新冠疫情与俄乌冲突叠加下，通胀压力的进一步上升对于中游行业造成了明显挤压。

聚焦主要行业，5月份，增加值出现同比下降的主要行业有10个，较上月减少2个，且各行业降幅均有所收窄，仅医药制造业同比降幅达到两位数（-12.3%）。中型企业生产指数48.9%，环比上升4.4个百分点，新订单指数大幅回升6.1个百分点至48.3%，新出口订单指数扩大6.6个百分点至43.6%。

但随着疫情防控和经济社会运行得到更进一步的统筹协调，市场预期已经有明显回升，服务业增长也将迎来较快反弹。5月份，大、中、小型企业PMI分别为51.0%、49.4%和46.7%，较上月上升2.9、1.9和1.1个百分点。即便从短期来看，制造业表现也出现了明显的边际改善。从景气水平看，5月份，服务业商务活动指数为47.1%，较上月上升7.1个百分点。其中，从具体指标看，大型企业整体回升较快，5月份生产指数为52.5%，较上月回升7.3个百分点，新订单指数上升6.4个百分点至50.7%，均高于制造业总体。一、5月份工业经济形势 5月份，随着各地区各部门统筹疫情防控和经济社会发展取得成效，复工复产和物流保通保畅有序推进，国内重点产业链供应链逐渐恢复，单月工业生产恢复正增长，呈现多处积极变化。

（二）值得关注：新动能保持稳定增长、中小企业仍面临较大压力 新动能保持稳定增长。但也应该看到，我国工业复苏的韧性仍在，稳步恢复的长期趋势依然未有改变。

一是市场需求恢复滞后，虽然5月份新订单指数较上月上升，但仍位于收缩区间，当前反映市场需求不足的企业比重更是较上月上升4.4个百分点至44.7%，为2021年以来最高水平。三是长三角地区逐步复工复产，企业开工率和产能利用率不断提升，5月份长三角地区制造业生产指数为49.7%，较上月上升5.3个百分点，其中产业链供应链大量分布在长三角地区的装备制造业、消费品制造业等行业生产回补尤为明显。

但也应该看到，当前工业生产恢复仍不充分，稳复苏仍面临一定压力。同时，金属切削机床、水泥、钢材等主要产品产量出现同比下降，降幅分别达到18.0%、17.0%、2.3%。

尤其是随着疫情防控形势的好转，4月份掣肘制造业复苏的物流运输问题已经得到显著缓解，5月份供应商配送时间指数由上月的37.2%上升至44.1%，而产成品库存指数则下降至49.3%。同时，1-5月份，采矿业、制造业、电力热力燃气及水生产和供应业同比增速分别为9.6%、2.6%、4.1%，只有制造业慢于同期全部规上工业增加值增速。例如，经文化和旅游部数据中心测算，2022年五一假期5天，全国国内旅游出游1.6亿人次，同比减少30.2%，按可比口径恢复至疫情前同期的66.8%。5月份，制造业PMI为49.6%，虽然仍位于收缩区间，但已较上月上升2.2个百分点。

尤其值得注意的是，工业机器人、集成电路、智能手机、微型计算机设备等代表新动能的产品也出现了不同程度的产量下降，降幅分别达到13.7%、10.4%、6.3%、6.1%，表明近期长三角地区的疫情对于国内部分高技术制造业供应链造成了较为明显的干扰，不过随着疫情稳定，上述产品产量也将再次回到之前快速增长的状态。但相比较于工业，服务业受近期重点城市疫情冲击更为明显，且恢复速度更慢、难度更大。

一方面，线上、非接触型的服务业延续了之前的增长趋势，尤其是前文提到的信息传输软件和信息技术服务业、金融业以及电信广播电视及卫星传输服务业在近期疫情反复中依然保持了较好的复苏势头。尤其是受制于消费场景，近期线下服务业景气水平仍处于历史较低水平。

作者：中国社会科学院经济研究所助理研究员李天健 进入专题： 工业 服务业 形势分析 。但无论从长期还是短期来看，我国制造业的稳定复苏基础依然稳固。

但也应该看到，工业内部复苏步伐呈现明显分化，短期内支撑工业增加值恢复正增长的主要来源为采矿业，制造业生产仍然未恢复至正常水平，市场需求整体不足，中小企业生产经营仍面临较大压力，但长期看工业稳定复苏趋势依然稳固。另一方面，对于住宿、餐饮、旅游以及文体娱乐等服务业行业，疫情对于其在消费场景和消费容量等方面均有不同程度限制，因此行业活动恢复力度相对较弱，虽然5月份上述行业商务活动指数较4月份均有不同程度上升，但仍都位于50%以下的收缩区间。二是在疫情反复之下，企业生产仍未完全回归正常，复工复产进程中仍面临疫情防控、资金、人员管理等方面压力，5月份反映资金紧张的企业比重较上月上升1.6个百分点至32.8%，为今年以来新高。其中，表现较好的电子及通信设备制造业，5月份增加值同比增长11.0%，较上月加快1.3个百分点。

综合考虑以上因素，预计6月份全国规模以上工业增加值增速有望回升至4%左右，尽管下行压力较大，但二季度工业经济正增长没有疑问。5月份，617种产品中有256种产品产量同比增长。

从PMI看，涵盖制造业产业链上中下游的21个细分行业中，有16个细分行业PMI较上月上升，有12个细分行业PMI位于扩张区间，表明制造业中各产业恢复较为协同。（二）值得关注：各行业普遍恢复，但速度存差异 服务业的运行模式决定了疫情发生会对其造成较大干扰，但服务业中不同行业在受疫情冲击时及疫情后的恢复中表现出了差异化倾向，这种特征在5月份的服务业复苏中尤为明显。

5月份，全国规模以上工业增加值增速由负转正，同比实际增长0.7%，较4月份加快3.6个百分点。（一）总体形势：降幅有所收窄，线上服务业恢复较快 5月份，全国服务业生产指数同比下降5.1%，尽管降幅较4月份收窄1.0个百分点，但仍位于负值区间，且处于历史较低水平。

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